千秋基业的博客

还真有不怕死的

时间过得真快，一转眼2011年便过去了一半。国内银行准备金率已实行了年内第六次上调，累计达到21.5%的高位，但治理通胀的效果并没有设想中显著。这是因为过分倚重单一的货币政策控制所决定的必然因素，除此以外，前段时间持续旱灾和旱涝急转的气候因素，使广泛的作物基地失收绝收，也无形中加剧了本已高位运行的通胀。持续收缩货币供应量没能有效地控制住通胀，但对经济体的积弊已显露无遗，长三角为首的相当数量中小企业已难以为继，因得不到急需的信贷资金周转面临“缺血”窒息的企业正与日俱增，决策层也已开始逐步意识到这一问题的严重性。与过往不同的是，这次针对通胀环境并没有适时制定计划型的临时管制措施，一些财政政策配合也迟迟不到位（如减税和行政干预）而政策更倾向于运用汇率上升来压制通胀。

国际时势依然动荡，利比亚祸乱未平南海争端又起，这一关乎国家主权的敏感触动，中国再也无法抽身回避了。美国正全面测试中国的最大容忍极限，无论经济的、军事的还是国家利益上的层面，同时又拼命试图稀释巨额的国际债务，若作为美第一债权国对此没有丝毫反应和主张，对国际或国内产生的影响都是不可思议的。一直以来，国内决策层都希望假借比较温和的手段来治理通胀环境，避免采取过激做法不致严重冲击到整个经济体，以免引起不必要的经济震荡。这个初衷当然是理想的，但如果建立在已释放出4万亿天量信贷的基础之上，未免就不合时宜了。作为世界第二大经济体，其自身运行的惯性作用非常巨大，对已发生的激进做法进行纠偏力度势必严厉，否则保守的策略于事无补。现时出现比较有意思的现象，作为全球第一大经济体的美国，正尽力压制美元指

经济政策的走向

2011年行将一半，但经济通胀依然高企，主流经济学者已纷纷将目光投向下半年，“前高后低”的经济寄望在舆论中广泛传播。其中，也有部分不是那么坚决的，认为即使CPI增速保持在5%左右也可接受，理由是结构性通胀是全球问题，单一的国家政策不可能消弭这种非货币型通胀压力。当然，如果再执拗一些，其实1%与0.01%都算作下降，问题是，现时所公布出来的统计数据本就争议极大，若CPI下降幅度轻微，可以说治理完全没有凸显出应有功效。同时一个不能忽视的问题是，GDP的增速却是实在实在下滑了。虽然，个人并不支持“唯GDP论”，但横向比较可以发现，CPI未来的下降水平不会超过GDP（无论增率或幅度皆然）而这一现象，再加上产能过剩问题仍然未得到有效治理（现在只不过通过市场，和行业内部自行消化库存量，但问题基本没任何实质改变）导致经济滞涨的可能性正变得越来越清晰，若不再及时对症下药，对经济损伤将祸害无穷。

目前货币政策依然偏向紧缩，这一政策已早有预期。分别在于，紧缩政策可以维系多久？现在针对通胀的政策主要集中在：上调银行准备金和直接加息；通过允许人民币有限度的升值来转移通胀压力。先不论这些办法最终有多大成效，但就目前，所产生的负面作用已超过积极意义。货币供应量M2减少实际是修正前两年释放出来的巨量信贷，但由于时间过短力度过于密集，其冲击力也超过预期。一方面是银行“惜贷”严重，众多中小企业或个人，正规渠道融资无望下只能转向民间借贷，月息8%的利率可不是谁都能轻易负担得起的，破产纠纷不良反应开始层出不穷。另一方面，通过合法或经营资本所建立稳固的融资关系（通常都是垄断

天降灾祸、搅动全球

2011年全球的时局颇为动荡！埃及、也门、利比亚，从中东到北非多个国家均陷入政治危机之中，群情汹涌的民众不满现状纷纷走上街头，和反政府武装一起对抗政府军队，某些国家甚至升级为内战。与此同时，日本正遭受二战后最严重的自然灾害，离日本本州岛海岸线约距130公里的东太平洋发生8.9级大地震（后地震修正为9级）由此引发的巨大海啸席卷了仙台市等大部分地区（东北部多个地区如宫城、福岛、岩手、千叶、茨城均受毁灭性打击）伤亡人数成千上万经济损失难以衡量。更为不幸的是，地震使（福岛）第一、第二世界级核电站内，多个反应堆容器相继出现不同程度破损，爆炸不断产生释放出大量的核泄露物质，兼且余震不断也令日本岛多处火山口活跃起来，灾难事件持续恶化引起举世关注。

虽然日本经济损失一时还未能计量清楚，但影响力无疑十分巨大。汽车、家电、化工、钢铁包括发电站（以核能为主）多个产业均遭受重创，多个产业巨头工厂临时关闭。在全球化时代，这种影响不单只是日本，甚至全世界范围内反响都异常剧烈。商品交易市场已连续下挫，股票市场也有疲软趋势，国际汇率更是涨跌不一前景难料。可以说，2011~2012年，无论实体经济或资本市场，国际时势亦绝难平静。

实体经济范畴，中东乃至北非各国的动荡，主要是场“政治接力”，各政治势力掺杂其中，祸乱四起。由于自身经济规模因素，故而对全球经济整体影响有限，但涉及动荡地域全集中于主要的产油国家，所以会对全球资本市场产生局部的、严重的影响，比如国际原油已出现逐步走高的趋势。有经济学者担忧，持续动乱很可能导致国际石油输出组织（OPEC）再次限产

某基金中心研究员陆慧天表示，分级股基的进取份额(杠杆基金)是一把双刃剑，在上涨过程中，涨幅较大，在下跌过程中也会放大损失，在投资时，需重点考虑以下五个方面。

首先是杠杆的大小，不同的分级基金有不同的杠杆，从目前主流的分级股基来看，一般优先份额与进取份额的比例是1:1或者4:6，也就是初始杠杆是2倍或者1.67倍。随着两者之间净值比例的变化，杠杆也会变化。一般来说，如果进取份额的净值增长，则杠杆会减小，如果进取份额的净值较少，则杠杆会变大。

第二，要考虑基础份额的投资标的，是以大盘股为主还是小盘股为主，是主动管理型还是被动指数型。比如在近期上涨中，大盘股表现较好，中证等权重90涨幅明显大于其他小盘股指数，造就了银华鑫利的抢眼表现。此外，波段操作的投资者可以更多选择一些指数型的分级基金，因为指数型所包含的行业分布、个股以及仓位比较明确，更有利于做出判断和操作。

第三，目前的折溢价情况。一般来说，过高的溢价率会透支掉进取份额的未来收益，造成上涨动力不足，因此在投资时需要注意。如申万深成进取就是因为溢价率过高，在这次上涨中二级市场的涨幅小于净值的涨幅。

第四，是否可以配对转换。这种机制可以保证基础份额整体上没有过大的折溢价，因为一旦基础份额的价格和价值偏离过大，就会有套利的空间，从而使价格回归到价值附近。这种机制也造成了优先份额与进取份额的跷跷板效应，两者之间的折溢价率呈现此消彼长的现象。如果没有转换机制，进取份额往往会出现折价，如长盛同庆B.

美国理财专家柯特·康宁汉有句名言：“不能养成良好的理财习惯，即使拥有博士学位，也难以摆脱贫穷。”虽然养成好的理财习惯是个有些痛苦的过程，但这些习惯可以让你“有钱一辈子”。

美国学者托马斯·史丹利调查过上万名百万富翁，其中的84%都是从储蓄和省钱开始的；大约70%的富翁每周工作55个小时，仍然抽时间进行理财规划；这些富翁一年的生活花费占总财产的7%以下，即使没有工作收入、坐吃山空，平均也能撑过12年。

百万富翁都要花时间进行理财规划，白领们怎么会忙到没时间审视自己的收入和支出呢？想要致富，就一定要挤出时间，尽早培养理财习惯。

在理财习惯尚未建立前，你得小心一些坏习惯。很多职场中人不但没有储蓄、存钱这些好习惯，反倒养成了拖欠信用卡债务的恶习，结果，人生不是从零开始，而是从负数开始。

理财不仅是投资，更是循序渐进地培养“赚钱、存钱、省钱、钱滚钱”的习惯，这些习惯能让你拥有滚滚财源。

努力赚钱，累积“第一桶金”。对于鲜有意外“横财”的职场中人来说，一定要把提高工作收入列为最重要的目标。随着薪水的不断增加，你才可能快速累积起可供理财、投资的第一桶金。你可以建立自己的“理财情报网”，例如像富翁一样常到银行逛逛，搜集理财情报等。多跟比你有投资理财意识的人交往，为往后的投资打基础。

定期存钱比投资更重要。无论是靠工作赚钱还是靠“钱生钱”，持续储蓄的习惯绝不能废弃。储蓄金额一定要随着收入的增加等比例提高。最好