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千秋基业的博客

不敢大话以股识友,但能乘股海重新认识自我~

 
 
 

日志

 
 

警惕创业板云端陨落 回归蓝筹基金  

2013-10-31 14:25:18|  分类: [每日一贴] |  标签: |举报 |字号 订阅

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什么是结构行情?2013年的A股市场或已给出了答案。今年以来创业板指数涨幅达143%,上证指数下跌3.35%,沪深300指数下跌4.03%。在这场结构行情盛宴中,股票型基金大涨20%以上,基金赚钱效应得到充分体现。那么四季度风格是否会转换?基金如何投资?一路财富认为,四季度是优质股修复好时机,提前布局蓝筹风格基金。

  创业板终将走下神坛,蓝筹股修复

创业板为何能屡创新高?基本面和制度面解释的说服力不足,而经济转型并非一朝一夕之功,创业板业绩想起来“很美好”,看起来很一般,依靠“故事”和“想象”很难延续,中报显示创业板净利润同比为1.6%;另外今年前8个月创业板重要股东减持215亿,体量堪比去年同期创业板IPO金额。事实上,创业板的疯狂,追逐热点和题材的资金偏好更为根本,“谈基本面你就已经输在起跑线了”。最鲜活的例子如美国2000年前后科网泡沫没有本质区别。一般来看泡沫破灭的原因常常归结为流动性紧缩,近期美国债务上限危机或许是引爆的前奏(惠誉已把美国债券列为负面观察名单,近两周已经有数十亿美元债券遭到抛售).

资金的涌入成就了今年创业板大涨,在羊群效应下,放大了这种疯狂,而反过来也会是一泻千里,对于蓝筹板块的估值修复也会如期到来,其实更为基础的道理在于:1)均值回归。这些优质股估值被极度扭曲,必将迎来历史性的均值回归机会。2)基数效应。规模越大维持高增速越难,造假和利润注水也更不易。

  市场风格势必转换,排名选基金终吃亏

今年A股走势可以分成三个阶段,一是1-2月金融股带动下的蓝筹行情,二是3-7月由TMT、文化传媒带动下的成长行情,三是8-9月热点和题材行情,如上海自贸区等。第三阶段已经一改之前单边风格,目前市场徘徊中等待十八大“改革”,与2008年4万亿遍地开花不同,更可能为采取定点定项目投资。因此,从行业见效层次来看,业绩高增长确定的白马股和具有较强并购预期个股更快受益。

对于基金投资,如果只看收益短期排名来买基金,四季度未必会有好效果。我们认为四季度将是风格转换期,前三个季度成长风格基金大幅战胜蓝筹风格基金和年轻基金经理收益率大幅胜出资深基金经理不可延续。A股市场回归基本面后,市场蓝筹风格也随之来到,投资者购买基金理由应回归理性,巴菲特“在别人贪婪时恐惧,在别人恐惧时贪婪。”

  资产稳健配置,优选蓝筹基金

创业板盛宴散去,蓝筹机遇伴生。目前最佳策略是做多被市场抛弃、估值极度扭曲、有定价权的优质股。物以稀为贵,市场终会发现稀缺的不是“成长”而是“定价权”。从中报看公募基金整体对中小盘极端超配,低调的QFII在9月底已买入了超过30亿元的蓝筹股,直觉告诉我们,距离这一策略奏效的时间不远了。

从基金投资角度看,在风格转换过程中是调换基金的最好时机,而这种风格转换不是无缝对接,对市场会有一个震荡过程,所以建议稳健配置权益型基金和固定收益基金比例。权益基金配置上,优选投资优质股的基金,该类基金净值也会有回归的过程,目前介入相当于卖高买低。

 

 

 

 

来源:财经网

编辑:千秋基业

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